百家乐- 百家乐官方网站- 在线Baccarat Online基民现在关心的10个问题
2026-02-03
你应该先看自己当前的仓位有没有达到“锚”，如果没有达到，适当补一点是可以的。至于补仓的方式，第一种是一次性到位，把仓位跟你的中枢对齐，这种方式的风险是你可能会面临接下来的回调。第二种是分批建仓，你可以每天定投，或者根据市场的涨跌，采用现在所谓的“智能定投”模式。分批建仓的优势是分散波动，平摊成本；劣势是如果接下来市场单边上涨，你就会面临踏空。选择哪种方式，在技术上没有绝对正确的答案，但一定是大家在充分了解自己的心态和风险偏好之后做出的决策。
崔文韬：只要你买的基金不是特别离谱，亏了长期拿着不动，不是一种很好的策略。大部分主动管理型基金经理还是会比较勤勉尽责地去想办法为投资者提高回报的，如果你相信基金经理的能力，只要仓位没有超出你预设的中枢，就应该在它亏的时候去加仓，这样能够更加快速地回本。举个例子，我和我的一个朋友都在2021年买了一些权益类基金，在2022-2023年亏损的过程中，他失去了信心，不再管那个账户了，到现在拿了5年，他还没回本。但我因为在下跌过程中持续加仓，在2024年9月的那一波反弹中一下就回本了。
崔文韬：我们在工作的过程中会接触非常多客户的咨询，就观察到一个现象，当基金净值回到1，或者达到1.1左右的时候，都是客户赎回的高峰时期。也就是说，客户在承受了亏损后，如果净值回到1，他可能就会卖出；如果他能够再坚持一段时间，基金净值到1.05或者是1.1，也就是5%-10%的收益率，他就觉得已经到头了，想要获利了结了。其实这在行为金融学中是一个非常经典的理论，叫“处置效应”。处置效应就是说，投资者总是容易过短地持有盈利资产，而容易过长地持有亏损资产 。
崔文韬：预设固定止盈收益率，我们日常会接触到两类投资者。第一类投资者喜欢买行业主题基金，他最初设定的目标收益率是20%，达到这个目标后止盈了，但因为A股一些行业主题涨跌都很大，他清仓后发现这只基金又涨了80%，他也看到了一些信息觉得这个行业还有机会，他可能又会冲进去，在反复进出的过程中，终究有一次会被套在里面。第二类投资者没那么有纪律，可能基金涨了20%之后，他就把自己最初的目标改了，现在想要40%，他就会继续持有，但这时候他会陷入另一种对主力板块的焦虑，因为他已经失去锚点了。
高鹏翔：一类资产合理的止盈点是很难确定的。我更建议大家用一些经验性的方式来设定自己的仓位上下限。仓位下限就是你对踏空的忍受度，决定了你“不眼红”的水平，比如说2019、2020年这类偏牛市的行情中，偏股基金很多涨超100 %，一个50%权益仓位的人收益率就是50%，你看到这个收益率觉得忍受不了，你觉得至少有50%的仓位才不会那么难受，你的权益仓位就不应该低于这个下限。上限就是你对亏损的忍受度，亏到多少你会受不了清仓，比如从2021年底到2024年9月之前，按指数大致跌幅40%计算，如果你的权益仓位是80%，你就会亏32%，如果这个程度就是你觉得受不了要清仓的程度，那这个仓位就是你的仓位上限。你定好仓位上下限之后，可以结合资产估值的判断去进行区间内的调整，如果你觉得比较便宜，就可以更接近你的仓位上限，如果你觉得比较贵了，就可以更接近仓位下限。这样你的心态会比较稳定。
高鹏翔：你很难知道这个热点会不会继续涨，更难押中下一个热点，预测接下来哪个行业会涨是非常难的。用篮球打个比方，NBA有很多明星球员，投篮命中率会比普通球员更高一些，但只有在比赛场次足够多的时候，你去押注明星球员得分更高，才会有一定概率上的准确性，但是你不能预测这个人下一球能不能投中。这与投资中去预测一个资产能不能涨是类似的，拉长来看一个资产有没有性价比，确定性会更高，但它明天、下个月能不能涨，是不太可能回答的，也不应该以“能回答这个问题”作为自己挣钱的依据。
而且即便你找到了好的基金，但因为A股波动很大，很多时候最终的收益跟某几天收益最高的日期是高度相关的，这时候大家经常会陷入一个误区：我为什么不只在那几天持有？或者我为什么不只持有翻倍基，其他的就不管了？这个问题和投篮一样，明星球员能有40%的命中率，是建立在大量出手的基础上的，你不能说“我就只投能投进的那个球，投不进的就不投了”。投资中你很难在这个资产上涨的前一刻买入，只能大量地买入并守在那里，等到刚好碰到它涨的那一刻，你要勇敢地、大量地去出手，你没办法只投能投进的那个球。
崔文韬：其实大多数投资者对基金经理的信任还是来自于净值表现。我们在跟客户交流的过程中发现，很多投资者在买基金时，决策依据大部分是基金的历史业绩和排名，一旦出现净值下跌，排名落后，投资者就会失去信任。所以这些年很多投资者逐渐从买主动基金转变为买被动基金，这也很正常，因为被动基金非常明确，投资者的信任来自于对指数成分股的判断。想要真正信任一个主动管理型基金经理是非常难的，普通投资者要去研究一个基金经理怎么赚钱、能否稳定赚钱以及赚钱方式是否靠谱，这其中存在巨大的信息差。如果你没有太多时间去了解主动基金，但又想长期持有，我们建议起码要好好了解一下基金经理的投资逻辑、能力圈以及持仓方向。
高鹏翔：被动产品的投资门槛会相对低一点，但也不是完全没有门槛。因为指数之间差异很大，即便不到行业层面，只看宽基指数的区别都很大，比如沪深300与中证2000是完全不同的指数。所以其实这方面还是需要投资者去了解的。一个比较可执行的方式是，尽量选一个有久远历史，有长期业绩的指数。你可以去看看历史上它最惨的时候是怎么样，你要告诉自己，未来它可能比历史最惨的时候还要再惨一点，比如再跌个10%，你能不能接受，如果你可以接受，你就配置进去。当然实际中大多数人可能都不能接受，所以你可能还要再结合这个指数的估值指标去判断它是贵还是便宜，这样可能会更具可执行性。
崔文韬：我跟很多客户交流过，怎么理解FOF和投顾这个形态？其实客户只需要了解清楚自己的预期收益和持有时间就可以了，你不需要去研究自己到底是喜欢价值还是成长，现在要买A500还是中证500，你更不需要判断有色会涨还是半导体会涨。回撤和收益是一体的，很多投资者说他的预期收益是年化8%，却只能承受3%的回撤，这肯定是不合理的，我们会告诉客户， 8%的年化收益对应的是15%甚至20%的回撤，如果你一定要控回撤，就要接受4%-5%的年化收益。你到底是降收益预期还是提高风险阈值，这是你要自己去决策的，而且只有你自己知道。我觉得这是个人投资者能够想明白的一件事情，比想明白“基金到底在赚什么钱”要容易很多。
崔文韬：首先，投资之前建议区分资金属性。买货币基金的钱是你日常会用的闲钱，买银行理财的钱一般是一两年内不会动用的钱，因为现在银行理财大部分带有持有期。对于日常要用的闲钱，也没有必要去换成其他产品。如果银行理财这部分钱想要换成其他产品，大家也要对现在的低利率环境有所认知，现在风险级别较低的银行理财或纯债基金，一年收益率大概2%。如果你不能承受回撤，就得接受这个收益水平。如果你能承受一点回撤，想要追求更高的收益，就可以在资产里加一些股票类资产。至于加多少，要根据自己的风险偏好来定。
高鹏翔：很多投资者可能会考虑“固收+”这类含权产品，这里给大家提个醒，要认识到含权产品比银行理财和货币基金风险高，高在哪里，高在含权产品的收益兑现在时间上是不确定的。权益资产拉长来看，年化中枢可能是10%出头，但不同起始点去测算表现不一样，比如偏股基金指数在2019年-2021年每一年都在上涨，但2022年、2023年、2024年前9个月就是负收益，它的长期年化的兑现是不稳定的。拉长来看，“固收+”产品收益高于货币基金，目前货币基金长期年化收益率在1.4%左右，而“固收+”根据风险中枢不同，长期年化收益率在2%-4%之间。但如果只持有一年，“固收+”是有可能跑输货币基金的，你需要认识到这一点，不能说投完看到今年收益率不行就直接赎回了。
